Tuesday, August 8, 2017

Uusi blogi

Moi.

Tämän blogin päivitys on päättynyt. Uusin blogini löytyy täältä. Raakaversio Sijoitusoppeja parhailta kirjasta ilmestyy vielä jonkin aikaa täällä.

-TT

Tuesday, August 1, 2017

Cash -600€ Salkku + 1.8%

Viimeistä viedään. Tämä kirjoitus on viimeinen kotimaisella kielellä omista asioistani tehty blogikirjoitus. Tämän jälkeen julkaisen vain Lontoolla kirjoituksia. Seuraava ulkomaisella kielellä tuleva todellinen blogikirjoitukseni olen suunnitellut julkaistavaksi viikon päästä 8.8. Laitan silloin linkin tälle sivulle. Heinäkuu meni ”lomalla.” Todellisuudessa se meni lähestulkoon kokonaan uuden kirjani viimeistelyssä. Pääsin lomalle viimeiseksi viikoksi. Miinukset olivat vahvat lomailun vuoksi.

Lomalla tulot jäivät olemattomiksi

Googlelta tulivat mainostulot heinäkuussa, mutta muuten ei tuloja ollut. Niiden suuruus ei päätä huimaa. Menojakaan ei ollut odotettuja enempää, joten bussilipun ostamisen vuoksi miinukset olivat kuutisensataa. Elokuussa menot ovat vielä suuremmat, koska ostan pidemmän bussilipun loppukuusta. Tulot alkavat onneksi juosta taas elokuussa. Niistäkään on tosin vaikea sanoa tarkemmin, koska tilanne tulee elämään vahvasti. Miinuksilla mennään vielä elokuukin.

Pörssissä tuloskausi käynnissä

Helsingin åörssissä ovat toisen kvartaalin tulosjulkistukset tuottaneet monelle sijoittajalle pettymyksiä mikä on näkynyt joidenkin yritysten osakekurssien palautumisena kohti kestävämpiä hintoja. Tätä voi pidemmän aikavälin sijoittaja pitää hyvänä kehityksenä, vaikka suurin osa sijoittajista tuskin on samaa mieltä. Liiallinen innokkuus kostautuu tappioina ennemmin tai myöhemmin.

Trilogian viimeinen osa valmis

Sain viimeisen kotimaisella tehdyn kirjani: Sijoitusoppeja parhailta valmiiksi. Puolentoista vuoden työ tuli valmiiksi ja olen siihen tyytyväinen. Aina voisi tehdä asiat paremmin, joten tämäkään kirja ei ole poikkeus. Näen tämän parhaana kirjanani, mutta jokainen voi tehdä itse johtopäätöksensä lukemalla ne. Omiin kirjoihinsa suhtautuu liian kritiikittömästi, koska ne tuntuvat lähes omilta lapsilta.

Olen pyrkinyt tekemään tämänkin kirjan sillä periaatteella, että siitä tulee mahdollisimman hyödyllinen lukijalleen. Tämä vaatii itsenäistä ajattelua. Se ei muutenkaan ole kaikille vaan jo pidemmän aikaa sijoittaneille. Kirjaa ei pidä ostaa mikäli ei ole sijoittanut pidempään. Eikä sitä pidä ostaa sijoitusvinkkien toivossa, koska se ei niitä tarjoa. Sen tarkoitus on mm. antaa pidempään sijoittaneille parempia työkaluja sijoittamiseen ja kertoa kuinka parhaat sijoittajat eroavat muista. Kirjan raakaversion loppu ilmestyy elokuussa mestarisijoittajat blogissa. En aio sitä editoida. Raakaversio ei ole koskaan kovin hyvä, joten suosittelen valmiin kirjan lukemista mikäli raakaversio herättää lukijan mielenkiinnon

Myyn kirjaa lähinnä Amazonin kirjakaupassa, mutta minulta aiemmin kirjoja ostaneet voivat toistaiseksi hankkia sitä kauttani. Hinta on 25€:a postimaksuineen kauttani. Minulla on kirjoja pieni määrä kotonani, joten tämä mahdollisuus on rajallinen. Tilauksen voi suorittaa laittamalla minulle sähköpostia osoiteeseen rahapeli@yahoo.com.

Henkilökohtaisessa elämässä alkaa vuoden mittainen kokeilu

Elokuussa alkaa allekirjoittaneella elämän uusi vuosikymmen. Heti ensimmäiselle vuodelle olen päättänyt suorittaa kokeilun, jossa olen vuoden päivät ilman pisaraakaan alkoholia. Kyseessä on kokeilu, jonka avulla yritän nähdä pärjäisikö ilman sitä loppuelämän. Vanhentuessa kyseisen nautintoaineen haitat ovat kasvaneet. En edes pidä kovin monen alkoholin mausta, joten sitä ei voi pitää suurena menetyksenä mikäli päätän jatkaa tätä valintaa vuoden jälkeen. Mielenkiinnolla odotan ympäristöni reagointia juomattomuuteeni. Lyhyempien taukokokemusteni perusteella arvioin, että suhtautuminen tulee olemaan vaihtelevaa. Jotkut ymmärtävät hyvin ja toiset taas eivät ymmärrä ollenkaan.

Elokuussa ei uuden blogin lanseeramisen ja kokeulun lisäksi ole muita erikoisia suunnitelmia paitsi täysin vuosien juhlimista. Jatkan tekemisteni tarkkailua. Tulen julkaisemaan Lontoolla tekemisiäni entistä tarkemmin. Mikäli jotakuta kiinnostaa niin suosittelen sitä. Kerron lisää asiasta viikon päästä.

Eipä muuta,

Kiitoksia menneistä vuosista! 

-TT

Monday, July 3, 2017

Kesäkuu 2017 Cash -185€ Salkku -0.3%

Kesäkuu ei sisältänyt suurempia yllätyksiä. Kaikki meni etukäteen ajateltujen suuntaviivojen mukaan. En odota heinäkuullekaan suuria yllätyksiä. Kotiimaisella kielellä tehdyistä kuukausikatsauksista tämä on todennäköisesti toiseksi viimeinen ja heinäkuun katsaus on viimeinen.

Menot ja tulot kutakuinkin odotetut

Kesäkuu ei sisältänyt yllätyksiä rahojen suhteen, joten siitä on vähän kerrottavaa. Heinäkuussa aion tällä kertaa pitää pidemmän loman ja palaan sorvin ääreen ehkä vasta heinäkuun lopulla tai vasta elokuun alussa. Miinuksia tulee arvioidun mukaan 500-600€:a, koska olen lähinnä lomalla. Heinäkuussa menoni ovat kohtuulliset, koska ei ole ylimääräisiä menoja, kuten ehkä toisina kuukausina.

Pörsseissä mielenkiintoiset ajat

Kesällä ei yleensä tapahdu pörsseissä mitään. Viimeisinä viikkoina kaupankäyntimäärät Yhdysvalloissa ovat olleet korkeampia kuin pitkään aikaan, joten epäilen tämän tarkoittavan, että kurssit ottavat kohtapuoliin nopean pyrähdyksen johonkin suuntaan. Tällä hetkellä arvaisin alaspäin, mutta olen näissä arvioissa aina väärässä, joten todennäköisempi vaihtoehto on ylöspäin. Suurempaa vaikutusta asialla ei minuun ole.

Kirjani raakaversio on valmis

Olen päässyt kirjanteossa ärsyttävimpään vaiheeseen eli virheideni korjaamiseen, ajatusteni selvittämiseen ja tekstini parantelemiseen. Tämä vaatii paljon ajattelua ja mekaanista työtä. Kirjoitusvirheiden korjaaminen on tylsää kuin italialainen jalkapallo. Joskus raakaversio sisältää sellaista tekstiä ettei ole hajuakaan siitä mitä olen alunperin tarkoittanut. Tämä tarkoittaa pidempää ajattelua ja sen jälkeen lopputulos on yleensä tämän kohdan poistaminen. Raakaversio ei vastaa läheskään lopullista kirjaa ja arvioni mukaan siihen menee noin kuukausi. Tämän jälkeen alkaa kirjan sovittaminen julkaisualustalle mikä vie ehkä viikon. Oletettavasti kirja on julkaisukelpoinen heinäkuun lopussa, mutta se voi olla aiemmin tai myöhemmin. Tähtään elokuun alkuun, koska pidän ehkä lomaa ennen viimeistä pyrähdystä.

Tällä hetkellä julkaistut blogitekstit ovat vielä osa raakaversiota, mutta jossain vaiheessa blogitekstit ovat suoraan kirjan editoidusta versiosta. En tiedä milloin tilanne muuttuu. Jotkin osiot sisältävät suuria muutoksia. Toiset muuttuvat lähinnä kirjoitusvirheiden osalta. Tärkeimmät kohdat muuttuvat keskimäärin enemmän. Tällä hetkellä olen kohtuullisen tyytyväinen, mutta kirjassa on parannettavaa.

Olen suunnitellut uuden blogini aloituksen elokuun alkuun. Toivon saavani kirjani julkaistuksi ennen sitä, jotta pystyn keskittymään Lontoolla kirjoittamiseen joka ei ole minulle läheskään yhtä helppoa kuin kotimaisella. Se kuinka laadukasta tekstiä tulee kummallakaan on toinen juttu. Joudun aloittamaan kehitysprosessin lähes alusta, mutta ymmärrän kirjoittamisesta ja sen vaatimuksista enemmän kuin aiemmin. Uskon kehittyväni lisää seuraavien vuosien aikana. En usko palaavani kotimaiseen kieleen pitkään aikaan.

Tämmöttistä tällä kertaa,

-TT

Thursday, June 1, 2017

Toukokuu 2017 Cash -290€ Salkku -0.4%

Perinteinen toukokuu. Paljon lepoa, vähän töitä ja paljon menoja. Olisin voinut tienata enemmänkin, mutta tarkoitus on saada kirjaprojekti ajoissa valmiiksi. Tällä hetkellä näyttää, että niin tulee käymään.

Menot ja tulot suunnilleen odotetut

Toukokuu on ollut menojen suhteen aina erityisen huono. Rahaa on kulunut yleensä paljon. Tämäkään kuukausi ei ollut poikkeus. Yllätyksiä menoissa ei ollut, vaikka niitä oli kympin verran budjetoitua enemmän. Kesäkuussa menoja on vähän. Ainut poikkeus on veroprosentin nouseminen merkittävästi mikä kasvattaa menoja noin satasella. Muuten kesäkuu on yksi niistä kuukausista, jolloin rahaa ei paljoa mene. Toukokuun tuloista ensimmäisellä viikolla tuli suurin osa. Tämä ei ole normaali tapahtuma. Kesäkuussa on normaalisti niin eikä nytkään tule poikkeusta. Arvioni kesäkuun miinuksista on pari sataa, josta puolet menee veroprosentin nousuun. Tällä hetkellä näyttää siltä, mutta miinukset voivat pienentyä mikäli innostun tienaamaan.

Pörssistä ei paljoa sanottavaa

Olen lähinnä odottelevalla kannalla pörssin suhteen, joten ei ole paljoa sanottavaa. Ainoa tapahtuma joka voisi saada muutoksia aikaan on allekirjoittaneen mielestä Trumpin mahdolliset vaikeudet mikäli Venäjäyhteyksiä löytyy.

Kirjaprojekti edennyt odotettua nopeammin

Vapun aikaan en ollut vielä varma saanko kesällä valmiiksi kirjaprojektiani vai en. Tilanne on tällä hetkellä hyvä. Voin valita pidänkö heinäkuussa lomaa vai en. Mikäli pidän niin saan kirjan valmiiksi syyskuun loppuun mennessä. Mikäli en pidä niin se valmistuu elokuussa. Valmistuminen näkyy julkaisutiheydessä blogissani. Tällä hetkellä olen nostanut tiheyden kolmeen kertaan viikossa. Tämä viikko on ensimmäinen. Viime viikolla julkaisin jo kaksi kirjoitusta. Tarkoitus on julkaista raakaversiosta suurin osa ennen kuin kirja julkaistaan. Tällä hetkellä se on todennäköistä. Voi olla, että viimeiset parikymmentä prosenttia kirjasta tulee julkaistuksi blogissa vasta todellisen julkaisun jälkeen.

Mittaaminen paljastaa todellisuuden

On helppo kuvitella olevansa tehokas ja tekevän enemmän töitä, kun perustaa näkemyksensä uskoon mittaamisen sijaan. Toukokuussa aloitin toden teolla seurata enemmän ajankäyttöä. Tulokset paljastavat, että käytän vähemmän aikaa mm. hyödyllisten kirjojen lukemiseen kuin luulin. Oletin lukevani keskimäärin pari tuntia päivässä, mutta mittaamisen jälkeen keskiarvoni on vajaa 70 minuuttia. Edellämainitut luvut tosin käsittävät vain kirjastosta lainaamien kirjojen lukemiseen käytetyn ajan. Suunnilleen tuplat tulee, kun lasken mukaan Kindlellä ja Adobe Readerillä lukemat kirjat. Tämä ei anna todellista kuvaa, koska tämä ajankäyttö sisältää myös edellämainittujen kirjojen käytön kirjantekoon.

Kirjoittamiseen kuluu keskimäärin vajaa 80 minuuttia päivässä. Tämä sisältää lukemistani kirjoista tehdyt muistiinpanot. Jälkimmäiset vievät varmaan keskimäärin puoli tuntia päivässä. Kirjan kirjoittamiseen ei siis kulu kuin viitisenkymmentä minuuttia päivässä mikä ei ole paljon. Kirjoitan nykyään hieman nopeammin ja 50 minuuttia riittää yhden A4:n kirjoittamiseen, kun teen kirjaa. Mittaaminen kertoo myös, että vietän keskimäärin viisi tuntia päivässä läppärini ääressä. Tehokkuuteni on RescueTimen mukaan noin 50%:ia tällä hetkellä. Tehostamisen varaa siis riittää. Suurimmat harharetkeni ovat kauppalehden keskustelupalstan, Skysportsin ja Facebookin kyttääminen. Niihin meni toukokussa vajaasta kymmenestä tunnista kuuteen tuntiin. Niiden vähentämisessä olisi tehostamista. Mielenkiinnolla odotan kuinka hyvin se onnistuu kesäkuussa.

Henkilökohtaisessa elämässä ei ole suunnitelmia kesäkuulle. Juhannukseksikaan ei ole mitään suurempaa tekemistä. Voi olla, että se menee kirjaa tehdessä. Jääköön nähtäväksi.

-TT

Monday, May 1, 2017

Huhtikuu 2017 Cash -215€ Salkku -0.03%

Huhtikuun ei voi sanoa sisältäneen yllätyksiä, jos ei lasketa mukaan takatalvea, mutta siitä ei voi ottaa henkilökohtaista kunniaa tai stressiä.

Menot ja tulot suunnillleen odotetut

Huhtikuussa oli kohtuullisen suuret menot. Ne sisälsivät mm. bussilipun heinäkuun ensimmäiseen päivään saakka. Suuria yllätyksiä ei ollut paitsi, että onnistuin saamaan lenkkarit pari kymppiä halvemmalla kuin odotin. Niiden hankkiminen oli taas varsinainen maanvaiva, kuten kaikki muutkin jalkineet, jotka pitää hankkia epämuodostuneisiin jalkoihini. Ne ovatkin ainoa asia, jotka voisin kehostani muuttaa, vaikka se ei olekaan mikään unelmaruumis. Huhtikuun tulot olisivat voineet olla korkeammat. Toukokuussa pääsee makselemaan vakuutuksia ja varsinkin urheiluvakuutusten hinnat nousevat jatkuvasti. Valitettavasti niitä ilman ei voi harrastaa ainakaan näin loukkaantumisherkän ruumiin kanssa. Uskon toukokuussa tulevan takkiin noin 150€ tiettyjen koko vuoden kestävien maksujen vuoksi. Tulot ovat normaalia toukokuuta jopa suuremmat.

Pörsseistä ei paljoa sanottavaa

Salkkuni arvo ei juurikaan muuttunut. Siitä ei ole paljon kerrottavaa. Yleisesti ottaen näen pörssikurssit jälleen kerran hintavina. Tämä koskee niin Suomea kuin ulkomaita. Itseasiassa olen miettinyt viime aikoina, että todennäköisyys väärässä ololleni on kasvanut. Voimme ehkä nimittäin olla tilanteessa, jossa suuremmat taloudet ovat pikkuhiljaa siirtymässä siihen pitkien syklien vaiheeseen missä seurauksena on pari seuraavaa vuosikymmentä kohtuullista talouskasvua. Länsimaissa, kuten Yhdysvalloissa se tarkoittaisi noin parin prosentin keskimääräistä talouskasvua. Uskon suurimpien tuottojen tulevan Aasiasta seuraavien vuosikymmenien aikana ja usko on vahvistunut viime aikoina. Näillä näkymin pyrin sijoittamaan vain kehittyvien maiden ETF:iin, kunnes kotipörssistämme löytyy varteenotettavia sijoituskohteita.

Yksityiselämässä hyviä huonoja uutisia

Huhtikuun ehdottomasti paras asia oli se, että eräät saamani uutiset eivät olleet läheskään niin huonoja kuin olin pelännyt. Tällä kertaa voi sanoa huonojen uutisten olleen siunaus ja helpotus. Niin ei voi aina sanoa. Henkinen stressi asian suhteen häipyi, ainakin toistaiseksi. Tapojen A ja B kehitys otti takapakkia kun niiden päivittäiset toteutumiset olivat n. 75%:ia ja 80%:ia. Yksi syy tälle oli, että olin enemmän vieraissa ympäristöissä mikä on huono tekosyy, mutta toteutunut tosiasia. Ehkä edellämainittu henkinen stressi vaikutti myös asiaan. Toukokuussa olen enemmän kotona. Se voi olla huono tai hyvä asia. Jääköön nähtäväksi.

Kirjaprojekti valmistuu etuajassa

Olin alunperin ajatellut saavani kirjani valmiiksi vasta joulukuun alussa, mutta tällä hetkellä olen saanut siitä valmiiksi noin 75%:ia. Olen hieman yli kaksi kuukautta tällä hetkellä edellä aikatauluani, mutta viimeisten lukujen kirjoittaminen tulee näillä näkymin viemään vähemmän aikaa. Ainakin osa niistä jää myös odotettua lyhyemmäksi mikä vähentää tarvittavaa aikaa. En usko kirjan laadun siitä kärsivän, koska en usko jättäväni yhtään asiaa pois lyhenemisen vuoksi. Pikemminkin kyse on siitä, että pyrin vähentämään päällekkäisyyksiä ja jotkin kirjaani haluamani asiat vaativat vähemmän selittämistä. Vastakohtaisesti, joudun tarkentamaan muutamia asioita mikä voi viedä enemmän aikaa, kun alan editoimaan raakaversiotani. Näillä näkymin pyrin saamaan kirjan valmiiksi syyskuun loppuun mennessä. Mikäli kesästäni tulee tuottoisa, voi se olla valmis jo elokuussa. En lupaa sitä siihen mennnessä. Julkaisen todennäköisesti kirjani loppuosat blogissani vasta varsinaisen kirjan julkaisun jälkeen. Näillä näkymin siirryn bloggaamaan Englanniksi jo elokuun alussa. Näillä näkymin kuukausikatsauksienikin kieli tulee vaihtumaan jossain vaiheessa uuden blogini aloituksen jälkeen.

Hyvää vapunpäivää!

-TT

Sunday, April 2, 2017

Maaliskuu 2017 Cash -60€ Salkku +1.4%

Maaliskuu oli vaikea kuukausi. Etenkin kesäaikaan siirtyminen oli tuskainen operaatio. En tiedä oliko kyse henkisestä vai fyysisestä tilasta. Tulot jäivät hieman alle odotetun. Menot olivat hieman odotettua suuremmat. Sijoituksissani ei tapahtunut kummoisia muutoksia. Henkilökohtainen elämä rullasi eteenpäin.

Menot odotettua suuremmat, tulot hieman odotettua pienemmät

Menot olivat odotettua suuremmat tiettyjen arkisten hyödykkeiden hamstraamisen ja leegojen hoidon vuoksi. Ehdolliset lenkkarien ostamiset jäivät väliin, mutta niistä lasku tulee ehkä huhtikuussa. Huhtikuu on muutenkin kallis kuukausi, koska joudun maksamaan koko vuoden pakollisia menoja. Lisäksi ajattelin ostaa bussilipun kesälomaan saakka mikä näkyy menoissani ja hautapaikan hoitomaksukin taitaa tulla maksettavaksi. Tulot jäivä maaliskuussa hieman arvioitua matalemmiksi. En saanut myöskään sponsoroidusta blogikirjoituksestani vielä maksua, mutta toivottavasti se tulee huhtikuun alussa tilille, kuten pitäisi olla odotettavissa. Saa nähdä miten käy. Huhtikuun tulot ovat täysin hämärän peitossa lukuunottamatta tätä ensimmäistä viikonloppua. Odotan, että tämän ja suurten menojen seurauksena tulee takkiin kohtuullisen pahasti. Tarkoista lukemista en tiedä, joten jääköön tällä kertaa kokonaan arvioimatta.

Pörssistä vähän sanottavaa

En osaa arvioida pörssin tilannetta kovin tarkasti, mutta todettakoon sen verran, että osakkeet eivät ole kuplahinnoissa eivätkä minun silmääni kyllä ostohinnoissakaan. He, jotka muuta väittävät tai luulevat tietävänsä enemmän kuin minä. Molemmat edellämainitut ovat todennäköisiä asioita. Kummatkaan mielipiteet eivät tosin kiinnosta, koska kaikki sijoituspäätökset pitää pystyä tekemään itse.

Kirjoitusprojektit etenevät

Luomisen tuska on puskenut viimeiset päivät enkä ole saanut aikaan juuri mitään. Kesäajan vaihtumiseen saakka olin hyvässä vauhdissa, mutta sen jälkeen on kaikki tökkinyt kirjoittamisessa. Saas nähdä josko ensi viikolla pääsisin eteenpäin. Tämä tuska ei ole mitään uutta vaan epätasaisesti ilmestyvää kirjoittamisväsymystä. Tähän mennessä se on aina mennyt ohi, joten eiköhän niin käy jatkossakin. Julkaisin tosiaan yhden sponsoroidun kirjoituksen tähän blogiin, mutta minulla ei ole suunnitelmaa julkaista kuukausikatsauksia lukuunottamatta muuta jatkossa. Alan pikkuhiljaa valmistautumaan Lontoon murteella kirjoittamiseen. Se tapahtuu todennäköisesti elokuussa. Aihealueet eivät tule paljoa muuttumaan, mutta pyrin tekemään kaiken hieman laadukkaammin.

Henkilökohtaisessa elämässä ei muutoksia

Henkilökohtaisessa elämässä ei toistaiseksi ole tapahtunut muutoksia. Niitä voi olla odotettavissa huhtikuun puolivälistä lähtien, mutta en halua käydä niitä tarkemmin läpi. Pyrin kehittämään paria uutta tapaani useammin tapahtuviksi. Molemmat tavat pitäisi tehdä kerran päivässä eivätkä vaadi mahdottomia, mutta siitä huolimatta en saa niitä joka päivä läpi, vaikka olen pyrkinyt toistamaan niitä jo kolme kuukautta. Muutos on välillä hidasta. Tavan A onnistumisprosentti ylitti maaliskuussa 90%:ia ja tapa B ylitti 80%:ia. Selitys tälle on yksinkertainen. Tapa A vaatii vähemmän aikaa ja viitseliäisyyttä kuin B. Ihanteellinen onnistuminen olisi yli 95-100%:ia. Kun pääsen tähän molempien tapojen suhteen, voin alkaa harkitsemaan uuden tavan kehittämistä tai jonkin huonon vanhan tavan muuttamista. Toivottavasti huhtikuussa ei tule takapakkia.

Eipä mulla muuta,

-TT

Monday, March 20, 2017

Kindred Group PLC (entinen Unibet) Analyysi

Alkuhuomautus: Älä koskaan luota kenenkään muun tuottamaan analyysiin kuin itse tekemääsi.

Kindred Group tarjoaa enimmäkseen netin kautta pelattavia uhka/rahapelejä, kuten urheiluvedonlyöntiä, Bingoa, Pokeria ja erilaisia kasinopelejä. Se toimii enimmäkseen Euroopassa. Se ei saa toimia Yhdysvalloissa, Turkissa tai muilla samantyyppisillä markkinoilla. Kaikki luvut ovat punnissa Ruotsin kruunujen sijaan, koska en osaa lukea tilinpäätöstietoja ruotsiksi. Yksi punta oli 28.2.2017 arvoltaan 11.2 kruunua. Yritys on listattu Tukholman pörssiin.

Online-pelaamisen markkinat ovat suuret ja kasvamassa kovaa vauhtia. Perustietoja markkinoista löydät mm. täältä.

Liikevaihdon kehitys vuodesta 2007 lähtien. (Mil. £)

2007, 81
2008, 123
2009, 138
2010, 147
2011, 154
2012, 197
2013, 235
2014, 312
2015, 354
2016, 544

Keskimääräinen vuosikasvu noin 23.6%:a. Yrityksen liikevaihdon kasvu on ollut nopeaa. Se on kasvanut sekä orgaanisesti että yritysostoin. Yrityksen liikevaihdon kasvu on ollut jatkuvaa, mutta siihen vaikuttaa alan kasvun lisäksi yleinen taloustilanne sen päämarkkinoilla. Se on parantunut monta vuotta putkeen. Uskon yrityksen yleisen kasvuvauhdin hieman hidastuvan. Arvioni mukaan se on keskimäärin 10-15%:ia. Tähän lukuun huomioin todennäköisesti lähivuosina iskevän taantuman vaikuttavan. Online-pelaaminen kasvoi vajaa 9%:ia vuosina 2010-2015.

Vuoden 2016 lopussa sillä on ollut aktiivisia asiakkaita 1.15 miljoonaa. Kasvua on ollut vuodessa noin 25%:a vuosina 2015-2016. Aktiivisiksi asiakkaiksi lasketaan heidät, jotka ovat pelanneet vähintään kerran viimeisen kolmen kuukauden aikana. Uusien asiakkaiden hankinta ja vanhojen säilyttäminen suoritetaan mm. markkinoinnilla, antamalla asiakkaille talletusbonuksia tai mahdollisuuksia pelata tiettyjä pelejä ilmaiseksi. Suomessa Unibetia markkinoivat useat affiliaatti-sivustot, kuten Veikkaussivut.com joka tarjoaa myös arvostelun pelifirmasta suomalaisille.


Palvelun laadulla ja kertoimilla sivustot voivat erottua toisistaan. Markkinointi, pelaajille tarjottavat bonukset ja ilmaispelikampanjat tarjoavat vähemmän mahdollisuuksia erottautua kilpailijoista. Varsinkin talletusbonukset näyttävät noudattavan lähes samaa kaavaa eri sivustoilla. Palautusprosentit ja palvelun laatu vaikuttavat myös kannattavuuteen.

Sen liiketoiminnan maantieteellinen jakauma vuonna 2016 (2015)

Pohjoismaat 44% (45%)
Länsi-Eurooppa 45% (44%)
Muut Euroopan maat 11% (11%)

Liiketoiminnan maantieteellinen jakauma ei ole juurikaan muuttunut, joten suuria muutoksia tuskin on tulossa ilman yritysostoja.

Yritys julkaisee lukunsa kahteen eri osaan jaettuna:

Urheiluvedonlyönti 45% (46%)
Kasino ja pelit 50% (48%)
Pokeri 2% (2%)
Muut 3% (4%)

Urheiluvedonlyönnin liikevaihdosta yli puolet tulee länsi-Euroopasta ja muiden pelien liikevaihdosta tulee yli puolet pohjoismaista. Yritys voi laajentaa toimintaa valtaamalla muilta markkinoita. Urheiluvedonlyönnissä Kindred Group kuuluu keskikokoisiin tekijöihin, kun lasketaan mukaan sekä online-pelaaminen että tavallinen pelaaminen. Markkinat ovat hajallaan ja toimijoita on paljon. Online-pelaamisen kokonaismarkkinoiden arvioidaan kasvavan vajaat 9%:ia vuodessa seuraavien vuosien ajan. Vuonna 2015 online-vedonlyönnin kokonaismarkkinoiden koko oli vajaa 17 miljardia puntaa. Sen on arvioitu kasvavan noin 8%:ia vuodessa 2015-2020. Unibet on kasvanut markkinoita nopeammin, kuten liikevaihdon kasvusta voi päätellä. Osa nopeammasta kasvusta selittyy yritysostoilla.

Markkinatoimijoita on paljon. Niistä monet ovat valtioiden hallitsemia monopeleja. Monopoliyhtiöiden tietojen saaminen ei onnistu ainakaan minulta, joten joudun tyytymään kilpailijoiden suhteen vajaisiin tietoihin. Hallitsevaa markkina-asemaa ei löydy yhdeltäkään yritykseltä, joten Unibetilla on mahdollisuuksia viedä markkinaosuuksia. Unibetin kilpailijoista Ladbrokes ja Gala Coral Group ovat ehkä yhdistymässä. Ne ovat olleet online-pelaamisessa erikseen suunnilleen Unibetin kokoisia, mutta yhdessä ne ovat tuplasti suurempia.


Tuloksesta ja sen mahdollisesta kehityksestä:

Voittomarginaalit ovat olleet viime vuosikymmenen aikana välillä 17-32%:a. Voittomarginaali on korkea verrattuna mm. Ladbrokesin ja Gala Coral groupin online-vedonlyönteihin verrattuna. Tätä vertailua tosin häiritsee, että edellämainitut keskittyvät lähinnä vedonlyöntiin. En löytänyt Kindred Groupin tilinpäätöstiedoista vedonlyönnin vertailukelpoisia marginaaleja erikseen, joten se voi vääristää vertailutulosta. Voit tutkia yrityksen tilinpäätöstietoja tarkemmin täältä.

Urheiluvedonlyöntiä lukuunottamatta toimialalla on vaikea tehdä tappiota. Muissa peleissä todennäköisyydet ovat niin vahvasti pelinjärjestäjän puolella ettei se voi hävitä pelaajille rahojaan pitkässä juoksussa. Tehottomalla markkinoinnilla tai liian suurilla asiakkaille annetuilla eduilla voi yritys epäonnistua niiden kohdalla. Todennäköisyydet toimivat aina, kun asiakkaat suurina väkijoukkoina pelaavat pelejä. Yritys palauttaa niiden pelaajille tietyn kokonaisosuuden ja ottaa välistä omansa.

Urheiluvedonlyönnissä kertoimet ovat joko kiinteät eli yrityksen kertoimienlaskija tarjoaa kaikille pelaajille samat kertoimet tai muuttuvat, jossa jokaisen kohteen eri vaihtoehtojen kertoimet muuttuvat sitä mukaa, kun niistä lyödään vetoa. Jälkimmäisessä tapauksessa yritys ottaa jokaisesta pelatusta rahasummasta osuutensa. Ensimmäisessä tapauksessa yrityksen edustaja muodostaa kertoimet etukäteen. Hän laskee ne yrityksen päättämän palautusprosentin mukaan. Kertoimenlaskijoiden hyvyys tai huonous vaikuttaa tässä tapauksessa merkittävästi tulokseen palautusprosenttien lisäksi. Unibetin tarjoama palautusprosentti on 95%:n nurkilla ainakin nopeasti muutaman vetokohteen tarkastuksella riippuen mm. vetokohteen kiinnostavuudesta.

Osakekohtaisen tuloksen kehitys:

2007, 0.082£
2008, 0.039£
2009, 0.120£
2010, 0.144£
2011, 0.159£
2012, 0.142£
2013, 0.179£
2014, 0.414£
2015, 0.244£
2016, 0.366£


AVG, 0.189£

Keskimääräinen osakekohtaisen tuloksen nousu on ollut yhdeksässä vuodessa peräti 18%:ia. Tämä on hieman vähemmän kuin liikevaihdon kasvu mikä varmasti johtuu osittain monista yritysostoista. Tämä tarkoittaa käytännössä sitä, että yrityksen kasvu on ollut hieman liian nopeaa. Toisaalta lähtötilanne liikevaihdon suhteen oli matala.


Osinkohistoria 2007-2016*

2007, 0.0625
2008, 0.0287
2009, 0.0887£
2010, 0.0531£
2011, 0.0725£
2012, 0.0875£
2013, 0.1375£
2014, 0.205£
2015, 0.235£
2016, 0.310£*

AVG, 0.108£

Hallituksen ehdotus yhtiökokoukselle, ei mukana laskuissa. Osingot ovat kasvaneet vuosittain 2007-2015 18%:ia eli samaa vauhtia kuin tulos. Osinko ei todennäköisesti kasva seuraavina vuosina enää samaa vauhtia, koska yritys on tehnyt 175.6 miljoonan punnan ostotarjouksen 32Red plc:stä. Tarjouksen läpimeno on todennäköinen. Yrityksen taloustilanne muuttuu selkeästi huonompaan suuntaan. Lisätietoja pörssitiedotteesta.

Osingonmaksukyky heikentyy. Ostokohteen liikevaihto oli vuonna 2016 arviolta noin 62 miljoonaa puntaa. Kannattavuuskaan ei ole ollut superhyvä. Vuonna 2015 se teki voittoa hieman yli 5 miljoonaa puntaa liikevaihdon ollessa hieman vajaa 49 miljoonaa. En löytänyt yritysostoa selvittävästä tiedotteesta synergiaeduista mainintaa, joten niitä tuskin merkittävästi löytyy. Pidän yritysostoa kalliina ja takaisinaksuaikaa liian pitkänä niilllä tiedoilla mitä minulla on, mutta uskon Kindred Groupin johtajien tietävän enemmän. Se kumpi on enemmän oikeassa jääköön sinun arvioitavaksi.

Lyhyt SWOT-analyysi:

Strengths:

Yrityksen suurimmat toimialat tarvitsevat vähän pääomia. Niitä varten ei tarvitse tehdä suuria investointeja. Tuotekehityskulut ovat matalat. Sen toimiala kasvaa orgaanisesti ja yritys hyötyy kasvusta, vaikka lopettaisikin yritysostojen tekemisen joksikin aikaa. Sen vahvuuksiin kuuluu myös reaaliaikaisen urheiluvedonlyönnin laaja tarjonta. Se suosii kertoimenlaskijoita enemmän kuin tavallisia pelaajia mikä nostaa kannattavuutta. Sitä pidetään luotettavana palveluntarjoajana mikä voi vähentää tarvetta kasvattaa palautusprosentteja. Tämä voi kasvattaa kannattavuutta. Yksi omistajan kannalta löytyvä vahvuus on ettei yrityksellä ole yhtään muita merkittävästi suurempaa omistajaa.

Weaknesses:

Heikkouksista ensimmäisenä tulee mieleen sääntelyn vaikutus kannattavuuteen. Rahapelit voivat aiheuttaa pelaajille ongelmia, joten sääntely vaikuttaa kannattavuuteen sitä rajoittavasti. Tilinpäätösitedoista sitä on vaikeampi huomioida. Taloudellinen tilanne ei ole uuden mahdollisen yritysoston jäljiltä enää vahva mikäli se menee läpi. En pidä sitä hälyttävänä, mutta muutos on merkittävä.

Opportunities:

Näen yrityksen mahdollisuutena säännöstelyn mahdollisen vähenemisen. Siitä ei ole takeita, mutta se voi kasvattaa yrityksen liikevaihtoa muun orgaanisen kasvun lisäksi. Suurpelurien määrä on lisääntymään päin, koska isorikkaiden määrä on kasvussa ympäri maailmaa varallisuuden jakaantuessa epätasaisemmin. Suurpelureiden houkuttelu Unibetin asiakkaiksi voisi tuoda kasvua ja kannattavuutta lisää. Kiinalaisten taipumus harrastaa uhkapelejä ja luottaa onneensa voivat olla Unibetillle merkittävä tuloslähde kaukaisessa tulevaisuudessa.

Threats:

Yksi suurimmista yrityksen uhista on maksaa liikaa yritysostoista tai tehdä niitä liian tiheällä tahdilla. Toinen merkittävä riski on kertoimenlaskijoiden pitkät epäonnistumisputket. Ne voivat tehdä kohtalaisen suuria kertatappioita. Vaikka sääntelyn vähenemistä voi pitää mahdollisuutta niin sen lisääminen on myös mahdollinen lopputulema. Sen riskit yrityksen liiketoimille ovat olemassa. Yksittäisten maiden muuttaessa sääntelyä sitä ei voi pitää riskinä. Myös sopupelit voivat tuottaa yritykselle merkittäviä tappioita. Suuret rahasummat houkuttelevat aina rikollisuutta. Sopupeleistä on esimerkkejä Suomestakin.

Johtoporras:

En tiedä johtoportaasta kovin paljoa. En tunne heitä henkilökohtaisesti tai ole kuullut heistä mitään, joten arvioni heistä on pinnallinen. Toisaalta, yrityksen liiketoiminta on sellaista, että kuka tahansa tekee sillä voittoa. Voiton suuruus voikin vaihdella ja siinä johtajien pätevyys on näkynyt. Toimitusjohtaja Tjärnström on ollut toimessaan vuodesta 2010. Hänen johdollaan yritys on kasvattanut liiketoimintaansa ja tulosta merkittävästi. Hänellä on hieman yli miljoona osaketta mikä on hyvä asia omistajien kannalta.

Yrityksen arvon laskemisesta

Arvonmäärityksessä voi käyttää monia eri tapoja. Yksiselitteistä oikeaa vastausta ei ole olemassa. Itse pyrin käyttämään muutamaa eri tapaa. Käyn tässä pari läpi. Yksinkertaisuudessaan yrityksen arvon voi määritellä sen tulevaisuudessa tuottavien kassavirtojen nykyarvojen summana. Mitä pidemmälle kassavirtoja määritellään sitä todennäköisemmin ne arvioidaan väärin. Warren Buffett arvioi lähteideni mukaan kassavirtojen nykyarvot seuraaville kymmenelle vuodelle. Käytän itsekin samaa ajanjaksoa. Nykyarvoa laskiessa täytyy myös päättää diskonttokorko eli kuinka paljon sijoittajan saamien kassavirtojen arvo alenee. Arvonalenemiseen käytetään riskittömän sijoituksen reaalikorkoa ja siihen sijoitetaan riskilisä. Käytän laskuissani arvonalenemiseen 5%:ia. Se voi olla yläkanttiin nykyisellä korkotasolla, mutta jokainen valitkoon itse omansa. Lasken ensiksi koko yritykselle arvon oman pääoman tuottojen kautta ja toiseksi niin sanottujen omistajan tulosten.

Arvonmääritys oman pääoman tuoton avulla

Arvion tulevaisuuden oman pääoman tuottoa menneisyyden kautta. Vuosina 2007-2016 Kindred Group Plc:n keskimääräinen oman pääoman tuotto on ollut 28.9%:a. Se on maksanut osinkoina ulos tuotostaan keskimäärin 51.4%:a. Seuraavassa lopputulokset tulevien kassavirtojen nykyarvoista miljoonnissa punnissa kolmella eri oman pääoman tuotolla osinkojen ulosmaksuprosentin pysyessä samana lähtötilanteessa, jossa yrityksellä oli omaa pääomaa 243.5 miljoonaa:

20% Oma pääoma 378milj Osingot 293 Yht 671 milj
28.9% Oma pääoma 556milj Osingot 514 Yht 1070 milj
33% Oma pääoma 662milj Osingot 642 Yht 1304 milj

Saan yrityksen kassavirtojen arvoksi tällä menetelmällä 671-1304 miljoonaa puntaa. Uskon seuraavien kymmenen vuoden oman pääoman keskimääräisen tuoton olevan todennäköisesti kahden ensimmäisen vaihtoehdon ja lähempänä edellisten kymmenen vuoden keskiarvoa. Yrityksen arvosta pitää vähentää vielä vuoden 2016 lopussa olevat velat eli 55 miljoonaa puntaa. Lopulliseksi arvoksi tulee 616-1249 miljoonaa puntaa. Laskuissa ei ole huomioitu mahdollista uutta yrityskauppaa mikä tarkoittaa minulle, että arvonlaskennan lopputulos on vain suuntaa antava.

Arvonmääritys omistajan tulosten avulla

Omistajan tulokset = nettotulos+poistot-ylläpitoinvestoinnit

Kindred Groupin omistajan tulosten kasvuvauhti on vaihdellut merkittävästi vuosina 2007-2016. Vuosien 2007-2016 välillä keskimääräinen vuosittainen kasvuvauhti oli peräti 22.7%:a. Vuosien 2009-2017 välillä vauhti oli keskimäärin 17.8%:ia ja vuosien 2009-2016 välillä vauhti oli keskimäärin 13.1%:a. Myös omistajien tuloksia käyttämällä pitää huomioida diskonttokorko joka on aiemmin mainittu 5%:a. Seuraavassa muutama vaihtoehtoinen lopputulema, kun omistajien tulokseksi on saatu vuodelta 2016 87.2 miljoonaa puntaa :

10% Nykyarvo 1132 milj.
16% Nykyarvo 1571 milj.
20% Nykyarvo 1954 milj.

Tällä menetelmällä tulevien kassavirtojen nykyarvo on 1132-1954 miljoonaa puntaa. Yrityksen kassavirtojen nykyarvosta pitää vähentää velat eli 55 miljoonaa puntaa. Tällöin yrityksen arvo olisi jotain 1077 miljoonan ja 1899 miljoonan punnan väliltä. Uskon seuraavan kymmenen vuoden aikana omistajan tulosten keskimääräisen kasvun olevan noin 15%:a. 20%:a on mielestäni selkeästi liian optimistinen lukema. Omistajan tulokset kertovat paremmin oikeasta arvosta kuin oman pääoman tuotto, koska uusin yritysosto ei vaikuta yhtä vahvasti laskutoimituksiin. Se todennäköisesti vaikuttaa kuitenkin omistajan tuloksiin näkemykseni mukaan laskevasti, koska pidän ostohintaa kalliina.

Sain koko yrityksen todelliseksi arvoksi 616-1899 miljoonaa puntaa eli noin 6900-21270 ruotsin kruunua. Hajonta on siis suurta. Pidän todennäköisenä arvona 1000-1500 miljoonaa puntaa eli 11200-16800 kruunua.

Loppusanat:

Analyysin tekoon vaikuttivat tietyt psykologiset taipumukset, joista lyhyesti seuraavassa. Egon ylikorostuminen tuppaa olemaan aina mukana. Vastavuoroisuus-periaatekin voi näkyä, koska saan analyysin teosta palkkion. Myös taipumus välttää tappiota näkyy analyysissa, koska olen mieluummin varovainen arviossani kuin optimistinen. Halu välttää maineen menetystä varmasti näkyy. Saatavuus-periaate eli ankkurointi ei näy, koska en ole missään vaiheessa analyysia tehdessäni ole ollut tietoinen yrityksen pörssiarvosta. Se löytyy Tukholman pörssistä. Käyn tarkastelemassa pörssiarvoa vasta analyysin julkaisun jälkeen. Viimeinen yritysosto sotkee ajatuksiani sen verran pahasti, että todennäköisyys erehtymiselleni arvon suhteen on kasvanut liikaa, joten yritys menee minulla seurattaviin yrityksiin, mutta jätän siihen sijoittamisen harkitsemisen toistaiseksi muille.

Loppuhuomautus: Älä koskaan tee minkäänlaisia sijoituspäätöksiä kenenkään muun ajatusten tai laskutoimitusten avulla. Se on typerää ja vastuutonta. Häviät vain rahasi.

-TT